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【天风通信】微信互联网流量红利爆发+5G,未来
 
      发布时间:2018-05-27 10:09
 

【天风通信】微信互联网流量红利爆发+5G,未来成长性十足

2018-05-25 11:13 来源:格隆汇 互联网 /微信 /公司

原标题:【天风通信】微信互联网流量红利爆发+5G,未来成长性十足

作者:天风通信唐海清团队

核心观点

公司主营业务已发生重大变化,巨网科技将带动公司进入持续高成长,市场预期差较大

三维通信传统主业为网络优化,是业内最早上市的公司,抱守3G、4G多年之后,终于决定转型切入新兴成长领域,于17年底完成对巨网科技的收购(作价13.5亿元),实现双主业并行。巨网是一家立足于长尾流量整合,深耕8年互联网广告营销生态的企业,质地优良。主营业务包括:广告投放、游戏联运、自媒体广告,其中广告投放占90%以上。巨网承诺2017、2018、2019 年扣非后净利润分别为9300万、13000万、17000万元,并且巨网大股东承诺并购后股份3年内不减持,显示对公司的强烈信心。

看点1:媒体资源丰富,覆盖用户广,受益移动互联网浪潮,持续高增长

据艾瑞咨询数据,2017年中国移动互联网广告市场规模超2000亿,并且未来仍将保持年60%-70%的高增长态势。巨网过去3年营收和净利润复合增速都在150%以上。截止2018年巨网各类互联网流量供应商及合作媒体已超1200家(可实现日覆盖2.5亿+的移动互联网用户,日展示5亿+广告资源),广告客户超过300家(腾讯、百度、金山等)。公司基于丰富媒体资源构建了强大广告投放渠道,受益移动互联网广告行业浪潮,公司业绩有望持续高增长,三维通信中报预计业绩区间为5000-7000万元,同比增长为194%-311%,巨网的高成长性持续显现。

看点2:深耕微信互联网赛道,下一波流量红利爆发在即

巨网有别于一般的数字营销,它是一家基于泛娱乐内容营销,重视产品研发,聚合流量做深度变现的公司。值得重视的是,巨网在享受移动互联网高成长红利的同时开始积极拥抱微信互联网,巨网已在文学、娱乐、养生、游戏、生活、自媒体、APP等细分行业形成覆盖千万级用户的内容矩阵,预计在行业内处于第一梯队(排名前30)。公司自有的微信公众号已形成数百万粉丝,合作的微信公众号粉丝数千万,而且涨粉趋势仍在高速增长,流量孵化潜力巨大。我们认为,“拼多多”、“有赞”等围绕微信互联网生态圈做变现的企业不断得到印证,我们认为巨网在微信互联网的积极拓张,未来也有望充分享受这波流量红利。

看点3:网优市场格局逐步优化,静待5G绽放

网优业务未来还是有机会:公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先;以及拓张海外市场不断获得重大突破,积极研发及布局小基站为5G准备。我们认为公司在5G时代有望充分享受行业红利,值得期待。

盈利预测与估值

考虑到并表以及巨网多年积累的长尾流量和广泛客户资源,在移动互联网广告市场加深变现;同时深耕微信互联网赛道,基于公众号打造泛娱乐内容营销,有望享受微信互联网流量红利,上调公司2018-2020盈利预测为2.1亿、3.2亿和4.7亿元,对应19年18倍PE,重申“增持”评级。

1. 主营业务已发生重大变化:新兴数字营销业务积极拥抱微信互联网红利,传统网优静待5G绽放

公司传统主营为网优业务,是网优行业内第一家上市公司,产品线涵盖网优覆盖设备(无缘产品、数字光分布平台产品、iDAS、微放等)、技术服务和网优其他产品,涵盖了信号覆盖产品、天线产品、射频产品、 WLAN 产品、集群调度产品等系列。另外,公司的解决方案还包括了行业应用,跨越了运营商的周期性波动。从产品到解决方案,公司形成了较为完整的网络优化产品全产业链,降低产品单一风险。

【天风通信】微信互联网流量红利爆发+5G,未来

网优业务行业竞争激烈,持续价格战导致毛利率下降,但是公司通过降本增效(人员从以前2500多人降至700多人)以及海外市场拓张,在4G建设高峰过后,网优业务销售额仍保持稳定增长。

【天风通信】微信互联网流量红利爆发+5G,未来

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